k线图蜡烛越来越短了美联储多箭齐发维稳流动性 高风险企业债危机有望缓解

在美联储一系列信贷工具及无限制量化宽松措施公布后，全球股市在对美国政府新一轮刺激法案预期下大幅反弹。随着市场流动性企稳回升，高风险企业债的抛售压力明显减轻。

美联储“倾其所有”初见成效

美联储用三周时间动用了“弹药库”的几乎所有工具。3日，美联储打响救市第一枪，在美股盘中宣布紧急降息50个基点至1-1.25%；15日，美联储史无前例进行连续第二次紧急降息，一次性下调100个基点至零利率，并推出7000亿美元资产购买计划，同时将银行贴现窗口基本利率下调至0.25%；17日起美联储又接连通过动用美联储章程13（3）项特别权力，推出2008年金融危机时期曾使用的三大工具，商业票据融资机制（CPFF）、一级交易商信贷机制（PDCF）和货币市场共同基金流动性工具（MMLF），通过为买入商业票据、国债、市政债券等优质资产为面临经营困境的企业提供融资支持。

本周美联储进一步加码救市，开启无限量化宽松（QE）模式，并推出三大信贷工具，通过一级市场公司信贷工具（PMCCF）和二级市场公司信贷工具 （SMCCF）直接购买新发债券以及向现存债券提供资金，建立定期资产支持证券贷款工具（TALF），向为消费者和企业提供资金的3A级ABS持有者给予流动性支持。

美联储的一系列政策缓和了短期利率的压力。有效联邦基金利率从上周的利率区间上限0.25%回落至0.15%，这与目前回购市场上借入和贷出现金的关键利率0.10%相仿。

加拿大皇家银行(56.36, 6.75, 13.61%)经济学家约什·奈（Josh Nye）在接受第一财经记者采访时表示，美联储新政对吸收信贷风险起到重要作用，这是解决当前危机的关键一步。他认为，接下来需要等待财政刺激的后续跟进，特别是对于像信用等级较低的中小企业，还需要依靠政府减税、信贷等手段的支持。

Marex Spectron全球首席研究主管沃尔夫（Guy Wolf）相对乐观，他向第一财经记者表示，在美联储推出系列刺激计划后，有迹象表明市场流动性有所改善。除了全球股票市场大幅反弹外，大宗商品面临的抛压明显减轻，铜、镍等品种作为风向标出现企稳信号。

沃尔夫预计，3月底市场的大规模抛售潮动能有望逐步枯竭，随着新一轮资金组合配置开启，全球股市可能在经济见底前率先探明底部。

流动性化解高风险企业债危机

流动性改善有望为风雨飘摇中的企业债、尤其是高风险企业债市场带来喘息的机会。EPFR Global研究总监布兰特（Cameron Brandt）表示，上周投资者从债券基金中大规模套现，其中从高风险企业债基金中撤出112亿美元，为有史以来第二高纪录。