k线图里的q代表啥卖空机制

什么是卖空机制？它有什么作用？

中国股市与卖空

中国的股票市场在改革开放的大环境下起步，自20世纪90年代初沪深两地交易市场成立以来，我国股票市场取得了长足的发展。据中国上市公司市值管理研究中心统计，截至2007年末，沪深两市A股总市值达32万亿元，成为继日本之后的亚太第二大市场。但也正是由于我国股票市场发展的时间还很短，因此与发达国家的成熟市场相比，我国的股票市场自身还存在着很大的问题。而其中一个很大的问题就是我国股票市场缺乏卖空这一机制。股票市场的平稳运行取决于做多与做空机制的协调发展，中国股票市场风险日益积累的重要原因之一就是，与做多机制相对应的做空机制不完善并处于明显的劣势。

卖空机制及其作用

“广义”的卖空是指投资者对整体股票市场或者个股看跌，所采取的保护自身利益和借机获利的操作方法以及制度的总和。它包括“融券卖空”、股指期货和期权中的“卖空交易”等。“狭义”的卖空仅指为了从股市下跌中获利而进行的融券卖空机制，投资者预计股价下跌，于是交付保证金，借入股票抢先卖出，待股价下跌到某一价位时再买进，归还先前借入的股票，获取差价收益。目前在我国的股票市场上，投资者只能用“低买高卖”的手段通过做多博取差价利润，而在西方发达国家的各大主要股票市场上，都能进行主动的卖空交易。

主动的“卖空”表明的是没有股票也可以卖，方法是缴纳一定的保证金给券商，从券商处借入股票，然后卖给需要股票的人。假设“投资者甲”认为某股票A在第二年会下跌，他可以利用卖空机制获取收益：假设保证金为股票价格的100%，股票当期价格为100元，那么缴纳100元（流出100元）保证金就能从券商处借入1股股票并将股票以100元的市价卖出（流入100元），现金流入为0；第二年股票果然下跌到了50元每股，“投资者甲”从市场上按市价50元买入1股股票A（流出50元），将股票A交还给券商赎回保证金100元（流入100元），第二年的现金流入总共为50元。按照上例，“投资者甲利用“卖空机制”借入股票卖空，在第二年获取了50元的收益。“卖空机制”使得投资者可以充分发挥自已的分析能力，扩展了投资者在熊市中获利的机会。

我们认为，加快建立卖空机制对我国发展完善的金融市场具有非常重要的意义：

1.卖空机制是金融市场风险管理制度和定价技术有效运作的前提条件

现代金融学理论大厦的主要部分是建立在市场“完备性假设”的基础上的。所谓“完备性假设”是指投资者所需要的任何类型收益的金融资产都能够通过组合市场上现有金融产品来获取。举个简单的例子：假设市场上“仅有”两只股票A和B，当年价格都是10元/股。在第二年，如果遇到牛市：A的价格上涨为16元/股，B的价格为14元/股；如果遇到熊市：A的价格下跌到8元/股，B的价格下跌为6元/股。一位老人有20元钱，由于市场上不存在固定收益的债券，他只能将20元钱按一定比例投资到股票A和B上。虽然股票A的到期收益无论熊市还是牛市都要高于股票B，但是对于这个老人来说不一定具有吸引力。因为即使老人将钱全部投入股票A，他也很有可能在熊市中丢掉4元钱（见表4-1），他不能承受亏损的风险。