涨跌比率指标——ADR详解

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　　涨跌比率「指标」——ADR详解

　　ADR「指标」又叫涨跌比率「指标」或上升下降比「指标」，其英文全称是“Advance Decline Ratio”。和ADL「指标」一样，是专门研究「股票」「指数」走势的中长期「技术」分析工具。

　　第一节 ADR「指标」的原理和计算方法

　　一、 ADR「指标」的原理

　　涨跌比率ADR「指标」是将一定时期内「上市」「交易」的全部「股票」中的「上涨」家数和下跌家数进行比较，得出「上涨」和下跌之间的比值并推断市场上多空力量之间的变化，进而判断市场上的实际情况。由于和ADL「指标」存在着一定的联系，ADR「指标」又称为回归式腾落「指数」。该「指标」集中了「股票」市场中个股的涨跌信息，可反映股市大盘的强弱趋向，但没有表现个股的具体的强弱态势，因此，它和ADL一样，同属于是专门「大势」广量「指标」，是专门研究「股票」「指数」的「指标」，而不能用于选股与研究个股的走势。

　　「股票」市场是多空双方争斗的战场，这种争斗在一定程度上是自发的，带有较多的自由性和盲目性，其表现为股市上超买超卖的情况比较严重，有时候「投资」者盲目地追涨会造成股市超买，有时候又会盲目地杀跌造成股市地超卖。ADR「指标」就是从一个侧面反应整个「股票」市场是否处于涨跌过度、超买超卖现象严重的情况，从而进行比较理性的「投资」操作。

　　涨跌比率ADR「指标」的构成基础是“钟摆原理”，即当一方力量过大时，会产生物极必反的效果，向相反的方向摆动的拉力越强，反之，亦然。该原理表现在股市上，就意味着当股市中人气过于高涨，股市屡创新高的以后，接下来可能就会爆发一轮「大跌」的「行情，而当股市中人气低迷，股价「指数」不断下挫而跌无可跌的时候，可能一轮新的「上涨」」即将展开。ADR「指标」就是通过一定时期内的整个「股票」市场上的「上涨」和下跌家数的比率，衡量多空双方的变化来判断未来「股票」市场整体的走势。

　　二、 ADR「指标」的计算方法

　　1、ADR「指标」的计算公式

　　由于选用的计算周期不同，涨跌比率ADR「指标」包括N日ADR「指标」、N周ADR「指标」、N月ADR「指标」和N年ADR「指标」以及N分钟ADR「指标」等很多种类型。经常被用于股市研判的是日ADR「指标」和周ADR「指标」。虽然它们计算时取值有所不同，但基本的计算方法一样。

　　以日ADR为例，其计算公式为：

　　ADR(N日)=P1÷P2

　　式中，P1=ΣNAN日内「股票」「上涨」家数之和

　　P2=ΣNDN日内「股票」下跌家数之和

　　N为选择的天数，是日ADR的参数

　　选择一定参数周期内的「股票」「上涨」和下跌家数的总和，目的是为了避免由于某一特定的时期内股市的特殊表现而误导研判。比如，选择几天的股市的「上涨」和下跌家数的总和，是为了避免由于某一天」的特殊表现而使ADR数值产生偏差。ADR图形是在1附近来回波动的，波动幅度的大小以ADR取值为准。影响ADR取值的因素很多，主要是公式中分子、分母之间的取值和参数选择的大小。一般而言，参数选择的小，ADR值上下变动的空间就比较大，曲线的起伏就比较剧烈;参数选择的大，ADR值上下变动的空间就比较小，曲线的上下起伏就比较平稳。参数的设定没有统一的标准，可根据市场的变化和「投资」者的偏好来自由设定。ADR图形是在1附近来回波动的，波动幅度的大小以ADR取值为准。目前，市场比较常用的参数为10，14等，另外还可以用5、25、30、60等。ADR参数的选择在ADR「技术」「指标」研判中占有重要的地位，参数的不同选择对「行情的研判可能都带来不同的研判结果，这点在后面特殊研判中将详细介绍。

　　2、ADR「指标」的计算方法

　　以6日ADR「指标」为例，具体过程如下：

　　(1)上式中PA为6天中「上涨」家数的总和

　　(2)上式中PB为6天中下跌家数的总和

　　(3)从第6天起，可以求出第一个ADR值，ADR=PA÷PB

　　(4)从第7天起，须将第6天的PA值，减去第一天的「上涨」家数，再加上第7天的「上涨」家数，得出第7天的6天「上涨」家数和，代号为PC

　　(5)从第7天起，须将第6天的PB值，减去第一天的下跌家数，再加上第7天的下跌家数，得出第7天得6天内下跌家数和，代号为PD

　　(6)第7天的ADR=PC÷PD

　　(7)第8天的ADR值，依照类推演算即可。

　　(8)具体实例见表 。

　　该表为1994年11月的6日ADR值。由于现在股市「技术」软件上的ADR值是电脑自动计算，因此，「投资」者不需自己计算，主要是通过了解其计算过程而达到对ADR「指标」的熟悉。对于「投资」者来说更重要的是「投资」者如何运用「指标」来研判「股票」「大势」的走势情况。

　　表 6天ADR的计算

　　日期 「上涨」家数 下跌家数 「上涨」合计 下跌合计 ADR值

　　11.18 79 92

　　11.21 86 85

　　11.22 6 186

　　11.23 5 193

　　11.24 75 93

　　11.25 187 11 438 660 0.66

　　11.28 25 159 384 727 0.53

　　11.29 77 91 375 733 0.51

　　11.30 35 132 404 679 0.59

　　第二节 ADR「指标」的一般研判标准

　　ADR「指标」的是综合一定时期内股市中全部「股票」的涨跌家数来研判股市总体发展「趋势」的，其在多头或空头市场中有不同的分析方法。ADR「指标」的一般研判标准主要集中在ADR数值的取值范围和ADR曲线与股价综合「指数」曲线的配合等方面来考察。

　　一、 ADR数值的取值范围

　　1、从ADR「指标」的计算方法上来看，ADR的取值范围是在0以上。从理论上来说，ADR数值可以得到很大值。但在实际中，除了在一个「股票」市场形成的初期，当「上市」的「股票」很少而且所有「股票」都大幅「上涨」的情况下，ADR的数值可能比较大，如上海「股票」市场刚刚形成的91年时，其ADR值曾超过10以外，其他时候ADR值大于3的情况会极少。

　　2、一般而言，由ADR的数值大小可以把「大势」分为几个区域。

　　(1)ADR数值在0.51.5之间是ADR处在正常区域内。当ADR处在正常区域内时，表明多空双方势均力敌，大盘的走势波动不大、比较平稳，股市「大势」属于一种盘整「行情。这个区域是ADR数值经常出现的区域。

　　(2)当ADR数值在0.30.5之间或1.52之间是ADR处在非正常区域内。当ADR处在1.52之间的非正常区域时，表明多头力量占据优势，大盘开始向上一路「上涨」，股市「大势」属于一种多头」;而当ADR处在0.30.5之间的非正常区域时，表明空头力量占据优势，大盘开始一路下跌，股市「大势」属于一种空头」。这两个区域是ADR数值比较少出现的区域。 　　

　　(3)当ADR值是在0.3以下或2以上时是ADR处在极不正常区域内。当ADR处在极不正常区域时，主要是突发的利多、利空消息引起股市暴涨暴跌的情况。此时，股市「大势」属于一种大空头或大多头「行情。

　　3、ADR所处区域的买卖决策

　　(1)当ADR数值小于0.5时，表示「大势」经过长期下跌，已经出现超卖现象，很多「股票」价格可能会止跌企稳并出现一轮「反弹」」，「投资」者可以短线少量买入超跌股作「反弹」。

　　(2)当ADR数值大于1.5时，表示「大势」经过长期「上涨」，已经出现超买现象，很多「股票」价格可能已经「上涨」过度，将会出现一轮幅度比较大的下跌「行情，「投资」者应以及时卖出「股票」或持币观望为主。

　　(3)当ADR数值在0.51.5之间时，表示「大势」基本处于整理「行情之中，没有出现特殊的超买和超卖现象，这时「投资」者更重要的在于研判个股「行情。

　　(4)当ADR数值在0.3以下时，表示「大势」处在大空头市场的末期，市场上出现了严重的超卖现象，很多「股票」的价格已经跌无可跌，此时，「投资」者可以分批逢低吸纳「股票」，作中长线的建仓「投资」。

　　(5)当ADR数值在1.5以上时，表示「大势」处在大多头市场的末期，市场上出现了严重的超买现象，很多「股票」的价格已经涨幅过大，将面临一轮比较大的下跌「行情，此时，「投资」者应及时卖出持有的「股票」。

　　二、 ADR曲线与股价综合「指数」曲线的配合

　　对「大势」而言，ADR「指标」具有领先示警作用，尤其是在中短期回调或「反弹」方面，能比股价综合「指数」曲线领先出现征兆。若股价综合「指数」曲线与ADR曲线之间出现背离现象，则可能预示着「大势」即将「反转」。ADR曲线与股价综合「指数」曲线的配合使用主要从以下几方面进行的。

　　1、ADR曲线向上攀升，而股价综合「指数」曲线也同步上升，则意味着整个「股票」市场是处于整体「上涨」的阶段，股市「大势」将维持向上攀升的态势，市场上人气比较活跃，「投资」者可积极进行个股的「投资」决策。

　　2、ADR曲线继续下跌，而股价综合「指数」曲线也同步下跌，则意味着整个「股票」市场是处于整体下跌的阶段，股市「大势」将维持下跌的态势，市场上人气比较低落，此时，「投资」者应以持币观望为主。

　　3、ADR曲线开始从高位向下回落，而股价综合「指数」曲线却还在缓慢向上扬升，则意味着股市「大势」可能出现“顶背离”现象，特别是大盘已经经过了一轮比较长时间的上升「行情以后。股价综合「指数」上升而ADR值从高位回落，说明股市在一线大盘股领涨，而大多数二、三线小盘股却纷纷告跌，上升」难以持久。

　　4、ADR曲线从底部开始向上攀升，而股价综合「指数」曲线却继续下跌，则意味着股市「大势」可能出现“底背离”现象，特别是大盘已经经过了一轮比较长时间的下跌「行情以后。股价综合「指数」下跌而ADR值从低位开始向上扬升，说明股价综合「指数」的下跌是由大盘股下跌引起的，而许多小盘股经过长时间的下跌开始显示出「投资」价值，已经有主力在开始建仓，整个「大势」可能将很快止跌「反弹」。

　　第三节 ADR「指标」的特殊分析方法

　　ADR「指标」的特殊分析方法主要包括ADR曲线「形态」的态势、ADR「指标」参数的修改等方面。

　　一、ADR曲线的「形态」

　　(1)当ADR曲线在高位形成M头或三重顶等顶部「反转」「形态」时，可能预示着大盘由强势转为弱势，大盘即将「大跌」，如果股价综合「指数」也出现同样「形态」则更可确认，其跌幅可以用M头或三重顶「形态」理论来研判。

　　(2)当ADR曲线在低位出现W底或三重底等低部「反转」「形态」时，可能预示着大盘由弱势转为强势，大盘即将「反弹」向上，如果股价综合「指数」也出现同样「形态」更可确认，其涨幅可以用W底或三重底等「形态」来判断。

　　(3)相对而言，ADR「指标」的高位M头或三重顶的判断的准确性要比其底部的W底或三重底要高。

　　二、ADR「指标」参数的修改

　　ADR「指标」的研判随着选用研判参数的不同会有一定变化。参数越大，ADR常态区域的上下限就离1越近;参数越小，上下限离1越远，因此，ADR「指标」参数的选择会影响ADR曲线与1值线之间的关系，从而直接影响对大盘的研判。

　　第四节 ADR「指标」的实战「技巧」

　　和其他专门研究大盘走势的「指标」一样，ADR「指标」的构造比较简单，它的研判主要是集中在ADR曲线与1值线之间的关系及运行方向等方面。下面我们就以分析家软件上的88日ADR「指标」为例，来揭示

　　ADR「指标」牛熊转换「信号」和牛熊确认「信号」

　　一、牛熊转换「信号」

　　1、当大盘已经经历了一轮「熊市」调整下跌「行情后，如果88日ADR曲线在1值线下方不远的区域盘整了一段时间，一旦ADR曲线向上突破1值线，并且大盘「指数」曲线已经向上突破了中长期「指数」均线时，则意味着整个「股票」市场是处于整体「上涨」的阶段，股市「大势」将维持向上攀升的态势，市场上人气比较活跃，这是ADR「指标」发出的「熊市」转牛市「信号」。此时，「投资」者可积极进行个股的买入决策。

　　2、当大盘已经经历了一年以上的牛市「上涨」」后，如果ADR曲线已经开始在1值线的上方向下调头，一旦ADR曲线向下突破1值线，并且大盘「指数」曲线已经向下突破了中长期「指数」均线时，则意味着大盘牛市「行情结束，市场人气开始涣散，这是ADR「指标」发出的牛市转「熊市」「信号」。此时，「投资」者应及时卖出所持有的所有个股。

　　二、牛熊持续「信号」

　　1、当ADR曲线向上突破1值线，并已经确认了牛熊转换的牛市「反转」「趋势」后，只要ADR曲线始终运行在1值线以上、同时大盘「指数」曲线也依托中长期「指数」均线向上运行时，则意味着大盘还是处于一轮大的牛市「行情之中，这是ADR「指标」发出的牛市持续「信号」。此时，「投资」者主要是在个股的选择买卖和持有上进行决策。

　　2、当ADR曲线向下突破1值线，并已经确认了牛熊转换的「熊市」「反转」「趋势」后，只要ADR曲线始终运行在1值线以下、同时大盘「指数」曲线也被中长期「指数」均线压制下行时，则意味着大盘还是处于一轮大的长期「熊市」「行情之中，这是ADR「指标」发出的「熊市」依旧「信号」。此时，「投资」者最好还是置身股市之外，切莫盲目买卖个股或持股。