【股市k线图解说】 2015哪些分级基金A在下跌中能够赚钱？

　　分级基金B牛市飙升明显，市场震荡便也跌得惨重。而分级基金A的价值这时得到显现，数据显示，全市场分级A在上周股市暴跌期平均实现1.88%的正预期年化预期收益，投资者不妨用部分资金配置逆市飘红的分级基金A以避险。目前全市场共有113只分级A品种，其中108只约定年预期年化预期收益率在5%以上，49只约定年预期年化预期收益率在6%以上。

　　上周股票市场出现大幅回调，股票型基金平均出现9.35%的净值回撤，但分级A却逆市飘红。数据显示，全市场分级A在上周平均实现1.88%的正预期年化预期收益。金融工程分析人士认为，震荡及下跌行情中，分级A的投资价值凸显。投资分级A可获得哪些预期年化预期收益？市场上有多少只分级A可供交易？作为普通投资者，如何选定能赚钱的分级A品种呢？

　　什么是分级A？

　　所谓分级A，即分级基金的保守份额。由于将资金借给杠杆份额，分级A可以获得固定的约定预期年化预期收益，一般为“一年期或三年期定期存款预期年化利率+3%”。部分固定预期年化预期收益产品偏好的机构持有大额分级A份额，即是因为看中其作为类固定预期年化预期收益品种能提供的绝对预期年化预期收益。

　　目前全市场共有113只分级A品种，其中108只约定年预期年化预期收益率在5%以上，49只约定年预期年化预期收益率在6%以上。前海开源中航军工A的约定预期年化预期收益率为7.5%，是目前全市场最高的品种。建信央视财经50A的约定预期年化预期收益率为7.25%，易方达中小板指数A、前海开源中证健康A、长盛同辉深证100等权A的约定预期年化预期收益率为7%，也相对较高。对于偏好固定预期年化预期收益品种的投资者而言，持有分级A即可获得稳稳的预期年化预期收益。

　　但分级A同样具备股票的交易属性，投资者可以在二级市场上买卖分级A。作为分级基金的保守份额，分级A的交易价格很大程度上受到对应分级B，以及母基金整体折溢价率的影响。

　　当对应分级B连续上涨时，母基金整体出现溢价，套利资金场内申购母基金后，拆分并卖出分级AB份额，受此卖盘影响，分级A的交易价格会出现下跌。相反，当基金整体折价时，套利资金场内买入AB份额，合并后赎回母基金，受卖盘影响，分级A的交易价格会出现上涨。另外，当市场出现暴跌时，资金出于避险的需要，会部分涌入隐含预期年化预期收益率较高的分级A，推高其交易价格。

　　哪些分级A

　　在下跌中可能赚钱？

　　上周A股暴跌，但分级A实现了正预期年化预期收益，与之前套利盘打压后的价值回归，以及B份额暴跌资金避险有关。国泰君安研究所金融工程分析师刘富兵认为，市场震荡行情中，A类投资价值凸显。一方面，A份额为超跌的B份额提供了合并退出渠道，另一方面，受B份额和溢价套利盘打压的A份额有价值回归的需求。

　　记者从三个步骤着手，为投资者选取了在市场下跌时可能实现较好预期年化预期收益的分级A品种。步骤一，选择整体折价或溢价率较低的分级基金，谨防被套利资金打压，剔除整体溢价率在3%以上的品种；步骤二，选择约定预期年化预期收益率较高（5.75%以上）的分级A品种，市场下跌时，避险资金往往偏好隐含预期年化预期收益率较高的产品；步骤三，选择成交额相对较大的分级A品种，剔除6月以来日均成交额在5亿元以下的品种，谨防退出时出现流动性风险。

　　按照这三个步骤记者筛选出13只分级基金A品种，包括前海开源中航军工A、前海开源中证健康A、国泰国证医药卫生A、信诚中证800金融A、国泰国证房地产A、银华稳进、信诚沪深300A、信诚中证500A、鹏华中证国防A、富国中证新能源汽车A、国泰国证食品饮料A，以及汇添富恒生指数A、银华恒生H股A。

　　分级A有何超额预期年化预期收益？

　　分级A还隐含着一部分期权预期年化预期收益。当对应的B份额连续下跌时，有可能触发下折的阀值。分级基金一旦出现下折，按照条款约定，分级B的净值将有下折阀值（一般为0.25元）调整到1元，份额则对应折算为原本的四分之一。同时，分级A的份额调整到与分级B的份额对等，为原本的四分之一，其余四分之三折算为母基金份额，划转到持有人账户。这部分母基金份额则为额外红利，投资者可以选择拆分，单独卖出A份额或B份额，也可以选择整体赎回母基金，获得现金，落袋为安。

　　目前市场杀跌，分级B的价格快速下跌，不少分级B的净值逐渐接近下折阀值。若市场持续下跌，这部分分级B就有可能触发下折，分级A就能迎来下折后的母基金份额红利。记者选取了部分已经接近下折阀值的分级B，建议投资者可以适当关注其对应的分级A品种。

　　拓展阅读

　　央行发声股市反弹 基金投资如何操作
　　上周股市大跌买什么好：最新分级基金A份额预期年化预期收益排行榜
　　2015年分级基金有哪些：2015年6月新发行分级基金一览