清华学霸二次创业，发奔驰奖励员工，领先大疆成无人机第一股
作者王童紫娟
童、主编
标题、图片和蠕虫
无人机要给江湖加个名。
2月10日，纵横股份在上交所挂牌交易,股票代码688070，本次发行股数为2190万股，发行后总股本为8758万股。开盘价60.60元，比发行价23.16元高出161.658%，开盘价市值约53亿元。
这个工业无人机制造商的背后，是一个来自清华的创业人才。1990年，任彬从清华大学空气动力学专业毕业后，开始从事无人机研发工作。2010年，他创办了宗衡股份有限公司，并在2021年农历新年前夕，兑现了十周年上市的承诺。
现在，他带领宗衡股份成为“无人机整机系统制造第一股”,a股，背后的投资者也获得丰厚的回报。
清华掌门人二次创业，斩获无人机第一股
作为纵横股份的缔造者和掌门人，任斌最为人熟知的故事就是发给员工的“特别”年终奖——奔驰汽车。
从2017年起，除了常规年终奖和表彰奖金外，公司每年还将向表现突出的优秀员工发放两辆奔驰轿车作为年终奖。2020年，奔驰的数量从2辆变成了3辆。对于这样一个“公司惯例”，任彬的观点是“公司连续多年获得奔驰年终大奖，不仅仅是因为业绩的提升，更重要的是公司看重人才，不惜任何代价聚集人才”。
1990年从清华大学毕业后，如果使用一个标签来概括人生履历的话，任斌的标签应该是“精英派”。继续到中国空气动力学研究开发中心和田纳西大学深造，然后到四川一家知名研究所从事无人机研究。
在那里，任彬迎来了他在创业道路上的第一次尝试。2006年，他和一位合伙人成立了一家与无人机相关的公司。这一尝试很快以失败告终，任彬投入的300万元也化为乌有。
然而，这一结果并没有摧毁任彬对工业无人机的信心。2010年，在收到一位客户提供的80万元订单后，任彬带着原公司的两名员工重新创业。这一年，任斌已经42岁。路
2015年，德讯投资创始人曾李青看到了任彬在宗衡的股份。虽然当时宗衡还没有开始生产整机，但他只专门研究飞行控制系统。然而，在航空迷曾李青看来，飞行控制系统是官方无人机产业的核心竞争力之一。由任彬领导的团队和技术使曾李青决定进入无人机轨道。据瑞兽分析，当年4月，宗衡从德讯投资和大营资本获得了1000万元人民币的首轮融资。
创业十年，从最初的三个人到今天的400多人，任彬一直专注于工业互联网轨道。他曾经说过：“无人机市场可以细分为消费型无人机和工业型无人机。消费无人机的领导者是DJI，工业无人机的领导者是我们。”
根据招股说明书，2019年7月17日发生了股权转让。公司十大股东中，董事长任彬持股31.21%，董事兼副总经理王晨持股20.81%。机构投资者方面，德清投资持股最多，占13.15%，南山AVIC持股4.17%，鹰击天空持股2.4%。
同时，永新大鹏是由宗衡股份有限公司员工出资的员工持股平台，目前持有公司13.7%的股份。本次发行后占总股本的10.28%。
连续三年增收增利，毛利率连年下滑
作为民用级无人机制造商，公司以垂直起降固定翼无人机系统为核心产品，目前拥有大鹏CW-007、CW-10、CW-15、CW-20、CW-25、CW-30、CW-100七大系列垂直起降固定翼无人机系统，广泛应用于测绘、地理信息、检验、安防监控、应急等领域，报告期内， 主要客户包括国家基础地理信息中心、各省市测绘院、中国测量导航、南方测绘、国家电网、中国南方电网、中国地震局、中国飞行试验研究院等知名企事业单位和科研院所。
招股书显示，其主要产品及服务包括3方面：无人机系统、飞行控制和地面指挥系统，并为客户提供无人机服务(包括无人机飞行数据服务和无人机执照培训服务)。
从比例上来说，公司的无人机系统已经成为主营业务。2019年，该业务营业收入1.58亿元，占公司总收入的74.95%；无人机服务营业收入2795.61万元，占比13.26%；无人机配件收入1415.28万元，占比6.72%，飞控和地面指挥控制系统收入529.72万元，占比2.51%。
/202102/ed3cafed8670e12b5e4981824659285c.png" alt="图片"/>（图片来源：纵横股份招股书）
从2017-2019年，纵横股份的营业收入分别为1.03亿元、1.17亿元、2.11亿元；净利润分别为1360.95万元、2394.22万元、4226.92万元。2020年上半年，纵横股份的营业收入为9473.92 万元，相比上年同期增长45.55%。
尽管营收、净利润都在大幅上涨，但在2017年至2019年，企业的主营业务毛利率却连年下滑，分别为70.98%、63.97%和56.51%。对此，公司的解释是，为满足客户需求，主要产品逐渐由无人机平台转变为加载各类载荷设备的无人机系统，无人机服务占比也逐步上升，产品服务结构的变化导致毛利率逐步下降。
除了这一产品服务结构的影响，产品降价也对毛利率的变动产生了一定影响。
2019年纵横股份销量的提升，主要是靠廉价机型的降价促销和频繁的新品上线。其中，CW-007产品是降价促销的主力，这一机型是2018年唯一一款在15万元每套以下的产品，该产品售价从2018年的13.72万降到2019年的9.71万，降幅将近30%，使得销售增加了133套。
上亿市场，比拼的是技术研发能力
如今，“新基建”和5G技术的深入推广对工业无人机市场形成了利好，伴随着芯片、电池、传感器等产业链条迅速发展壮大，工业无人机在测绘与地理信息、巡检、安防监控等领域的应用也愈发广泛。
曾经并不性感的无人机市场，正吸引着越来越多的资本、技术和目光。
根据Frost & Sullivan的报告，2019年，我国工业无人机整机市场规模（按订单统计）为50.62亿元，其中多旋翼无人机整机市场规模为40.77亿元，占比80.54%；垂直起降固定翼无人机整机市场规模为5.12亿元，占比10.12%。多旋翼无人机、垂直起降固定翼无人机均为工业无人机的重要发展方向。换言之，这一赛道还有着较大的上升空间。
与大疆广泛面向消费无人机不同，纵横选择的是垂直起降这个细分赛道。从市占率来看，2019年，纵横股份在整体无人机领域位列第二，但市占率仅为5.4%，与第一名的大疆创新55.1%的市场份额之间存在着一定差距；但在我国垂直起降固定翼工业无人机市场，纵横股份占比为53.8%，排名第一。任斌曾表示，“无人机市场是万亿规模，我们将选择在一个细分领域进行突破，寻求适合公司发展的路线，不断深耕，保证在细分垂直起降固定翼无人机的监控和航测遥感等领域保有可观的市场份额。”
但尽管已经成为该细分领域的龙头，在这一技术导向型行业里，一度依靠降价换市场的纵横股份，如果未来不能及时继续进行技术创新，或者成本控制不力，将面临毛利率继续下滑的风险。
招股说明书显示，截止2020年8月31日，纵横股份已经拥有授权专利107项和已登记软件著作权40项。并获得了包括“第二届全球无人系统大会2018年度贡献奖”、“四川省优秀民营企业”等多个重要奖项。
最近几年，纵横股份的研发投入也在不断上升。从2017年至2020年1-6月，纵横股份研发费用分别为918.22万元、1606.69万元、2004.35万元及1297.15万元，合计5826.41万元，研发投入占营业投入的比例分别为8.88%、13.75%、9.51%、13.69%。
但同时，招股书显示，纵横股份存在专利无效宣告请求相关风险。请求人熊安远认为纵横股份包括“一种复合翼无人机应急操作方法”在内的5项专利不符合专利法相关规定，请求对专利权做出无效宣告。截至招股说明书签署日，对方仅撤回对纵横股份“一种抗饱和多旋翼飞行器控制方法”（201710419844.3）无效宣告的申请。
目前其余几项专利正处于无效宣告审查阶段，一旦被宣告无效，纵横股份可能要面临市场竞争加剧的风险。
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